本书共分为五章。第一章,介绍了金融衍生产品的基本概念、功能、全球最新的衍生产品发展概况和特点。第二章,从"产品维度冶对商品类、汇率类、权益类、利率类和信用类衍生产品在各国产生的必要条件进行了考察分析,也从"国别维度冶考察了几个具有典型意义的发达国家和发展中国家的衍生产品市场发展路径,证明交易标的物价格的波动是衍生产品产生的核心条件之一。第三章,较为系统地介绍了金融监管理论,并考察美国、英国和日本的金融监管体系,研究管制和创新的关系,证明金融监管的放松也是金融衍生产品推出的核心条件之一。第四章,本书认为有两个重要的变量影响衍生产品的推出,即衍生产品对应基础资产价格的波动率和政府对相关领域的监管程度。只有衍生产品对应的基础资产价格波动剧烈且政府对该领域管制宽松的时候,此类衍生产品市场才能产生。我们选取南华中国商品综合指数、沪深300指数、人民币NDF、FR007(与10年固定利率国债到期收益率的平均值)和不良贷款率,分别代表商品类、权益类、汇率类、利率类和信用类衍生产品的基础资产,得出波动系数。对于金融监管环境,我们采取专家问卷调查的方式,向上海辖内银行业金融机构、证券公司、期货公司和信托公司的相关专家发出调查问卷,将调查结果量化后得出了管制环境系数。两个系数结合得到了各类衍生产品的发展系数,据此提出我国五大类衍生产品发展路径,即优先发展利率类衍生产品,进一步发展商品类衍生产品,稳健发展权益类衍生产品,加快发展汇率类衍生产品和信用类衍生产品。第五章,介绍了危机后国际衍生产品系统性风险监管的新趋势,重点是推动合格中央对手方(CCP)清算机制建设,并结合我国实际,提出当务之急是要加快推进我国合格中央对手方建设,奠定金融衍生产品发展的市场基础。本书的创新点体现在三个方面。第一,通过"国别维度冶和"产品维度冶的研究,总结出衍生产品市场发展的两个必要条件:基础资产的波动率和金融监管程度。第二,建立了一个简单的量化评估体系,提出我国金融衍生产品的发展路径。第三,系统地分析了中央对手清算机制在金融衍生产品市场中的积极作用。本书立足于丰富的数据与实例,梳理了国际上金融衍生品发展脉络,希望能对我国研究金融衍生产品创设、市场发展和监管优化起到一定的参考作用,更希望能够促进合格中央对手方建设和中央对手清算机制在国内健康发展。本书为上海新金融研究院内部课题研究成果。在课题评审会上,复旦大学袁志刚教授、上海交通大学吴冲锋教授、交通银行涂宏总经理等专家给予了非常中肯的评估意见。在研究过程中,上海清算所的专家们提出了很好的建议。上海银监局创新处、衍生品与交易业务小组的陈小鹏、赵光南、管申一、吉玉萍、葛亮等同志帮助收集了大量数据并整理了书稿。中国金融出版社编辑同志细致和专业的服务也让我们受益良多,在此一并感谢。本书属于宏观系统演进研究,对金融衍生产品市场这个复杂系统做了高度的简化,对演进过程的认识还是初步的,有待今后进一步研究更深刻的机理。
目录
新金融书系
前言
第一章 金融衍生产品发展最新动态
第一节 全球金融衍生产品市场的总体状况
第二节 此次金融危机后金融衍生产品市场的发展特点
第三节 我国金融衍生产品的发展和相关金融监管制度
第二章 金融衍生产品发展路径研究
第一节 各类金融衍生产品发展路径研究
第二节 演进模式、价格波动和风险规避
第三章 金融监管对衍生产品的影响
第一节 金融监管理论简介
第二节 美国金融监管体制的发展历程
第三节 英国金融监管体制的发展历程
第四节 日本金融监管体制的发展历程
第五节 金融衍生产品创新的两个必要条件
第四章 发展我国金融衍生产品的路径设想
第一节 基础资产波动系数
第二节 金融监管环境系数
第三节 各类衍生产品发展系数
第四节 从产品发展系数得出的产品发展路径
第五章 推进合格中央对手方建设奠定金融衍生产品发展的基础
第一节 危机后金融衍生产品透明度与系统性风险监管的趋势
第二节 危机后推进中央对手方清算机制建设的国际共识
第三节 大力推进我国中央对手清算的建设
参考文献